Logo witryny MarketWatch Łącze przenoszące z powrotem do strony głównej.

Author:
17 lutego 2021
  • Ustawienia konta
  • Zaloguj sie
  • Zapisz się

Market Extra

William Watts

Słabszy dolar powinien być pozytywny, ale rynki zagraniczne skorzystają bardziej: analitycy

  • Ikona wiadomości e-mail
  • Ikona Facebooka
  • Ikona Twittera
  • Ikona Linkedin
  • Ikona Flipboard

    Ikona drukowania Ikona zmiany rozmiaru

Symbole, do których istnieją odniesienia

Dolar amerykański wydaje się chwiejny. Analitycy twierdzą, że o ile nie dojdzie do pewnego rodzaju krachu walutowego, słabszy dolar powinien być korzystny dla akcji, chociaż rynki zagraniczne prawdopodobnie skorzystają na tym bardziej.

W poniedziałek ICE US Dollar Index DXY, + 0,10%, miara waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych rywali, spadł do najniższego od dwóch lat poziomu poniżej 94,00, po spadku o 1,6% w zeszłym tygodniu.

Nastąpiło to po osiągnięciu ponad trzyletniego szczytu w ciągu dnia 22 marca, tuż przed 103, dzień przed indeksem giełdowym S&P 500 SPX, -0,95% osiągnął najniższy poziom podczas najgorszej pandemii koronawirusa. Wraz z osłabieniem dolara, akcje szybko zyskiwały na wartości, a S&P 500 jest obecnie zaledwie o około 5% poniżej rekordowego poziomu, który został osiągnięty 21 lutego, po 34% spadku na początku tego roku.

Wiedza o tym, co zrobić z dolarem, może być myląca dla inwestorów. W końcu słabszy dolar jest zazwyczaj postrzegany jako pozytywny wpływ na gospodarkę Stanów Zjednoczonych i duże koncerny międzynarodowe, które rezerwują dużą część przychodów za granicą, ale większość kosztów ponoszą u siebie. Akcje radziły sobie jednak dobrze podczas niedawnych hossy dolara, co odzwierciedlało siłę amerykańskiej gospodarki w porównaniu z resztą świata.

A słabszy dolar niekoniecznie jest dobry dla akcji, jeśli odzwierciedla duże problemy na froncie krajowym.

W ubiegłym tygodniu zarówno dolar, jak i akcje straciły na wartości, a waluta nie zdołała uzyskać znacznego wzrostu w postaci bezpiecznej przystani po zaostrzeniu napięcia między USA a Chinami. S&P 500 SPX, -0,95% spadł o 0,3%, podczas gdy Dow Jones Industrial Average DJIA, -0,48% spadł o 0,8%.

Jednak w dłuższej perspektywie dolar i akcje wykazywały niewielką ujemną korelację, co oznacza, że ​​słabszy dolar był marginalnie dobry dla akcji. Od 1973 roku korelacja między szerokim indeksem dolarowym ważonym obrotem a miesięcznym indeksem S&P 500 wynosi -0,2, powiedział Jeffrey Schulze, strateg inwestycyjny w ClearBridge Investments.

Jednak ostatnio ta odwrotna zależność była znacznie silniejsza. Schulze powiedział, że od 2000 r., Zbiegając się mniej więcej z przystąpieniem Chin do Światowej Organizacji Handlu, korelacja wynosi -0,35.

Tymczasem ważną rzeczą do zapamiętania jest to, że wyniki każdej waluty odzwierciedlają opinie uczestników rynku o perspektywach danej gospodarki w porównaniu z innymi.

„Słabszy dolar niekoniecznie odzwierciedla słabą gospodarkę USA, ale odzwierciedla względnie silniejszą gospodarkę światową – powiedział Schulze w wywiadzie dla MarketWatch. Chociaż nie oznacza to zagłady dla amerykańskich akcji, prawdopodobnie w ciągu najbliższych sześciu miesięcy osiągną gorsze wyniki niż ich globalne odpowiedniki, powiedział.

Akcje amerykańskie mogą być szczególnie narażone na słabsze wyniki w porównaniu z Europą, gdzie pandemia COVID-19 wydaje się pozostawać w dużej mierze pod kontrolą. Również europejscy politycy w końcu zdołali w zeszłym tygodniu zebrać się i dokonać ważnego kamienia milowego w postaci masowych wydatków i planu ratunkowego, podczas gdy Europejski Bank Centralny agresywnie zapewniał stymulację monetarną. Euro EURUSD, -0,00%, które w indeksie ważonym około 19% w stosunku do dolara, wzrosło w ubiegłym tygodniu o 1,8%, osiągając 10-miesięczny rekord powyżej 1,16 USD.

Rzeczywiście, umacniające się euro, które w lipcu wzrosło o 3,6%, nadal rosło, nawet gdy amerykańskie i światowe akcje zakończyły tydzień na minusie. Może to oznaczać, że inwestorzy zaczynają patrzeć na euro z innej perspektywy, prawdopodobnie traktując je jako kolejną bezpieczną walutę – powiedział w wywiadzie Paresh Upadhyaya, dyrektor ds. Strategii walutowej w Amundi Pioneer.

Argumentem za słabymi wynikami w USA jest również spojrzenie na ujemną korelację między dolarem a akcjami spoza USA, która jest silniejsza niż relacja między walutą a amerykańskimi akcjami – powiedział Gaurav Saroliya, dyrektor ds. Strategii makro w Oxford Economics, w notatce z czwartku (patrz wykres poniżej).

Niektórzy ekonomiści ostrzegają, że dolar może stracić równowagę w szybki i niepokojący sposób, szybko obniżając jego status jako światowej waluty rezerwowej i wysyłając wstrząsy na rynki finansowe, gdy Stany Zjednoczone walczą o opanowanie pandemii COVID-19.

Saroliya argumentował, że jest mało prawdopodobne, aby dolar ucierpiał w tak ponurym scenariuszu, zauważając, że waluta doświadczyła wcześniejszej bessy w latach 70., późnych latach 80. i połowie 2000 r., Służąc jako najważniejsza na świecie waluta rezerwowa.

„Epizody te, dalekie od destabilizacji dla światowych rynków i gospodarki, były dość korzystne dla wzrostu – powiedział, zauważając, że odwrotny związek między dolarem a globalnym wzrostem gospodarczym istnieje przez większość epoki swobodnego kursu walutowego od lat 70. podczas gdy okresy gwałtownej aprecjacji dolara były bardziej zagrożeniem dla globalnej stabilności finansowej niż duże spadki dolara.

Zachowanie dolara w okresie apogeum zawirowań na światowych rynkach wywołanych pandemią na początku tego roku podkreśliło rolę waluty jako przystani.

Nicholas Colas, współzałożyciel DataTrek Reseach, zauważył, że dolarowy indeks ważony handlem osiągnął szczyt tego samego dnia, kiedy S&P 500 osiągnął dno zarówno w kryzysie finansowym 2008-09, jak i panice koronawirusa na początku tego roku. 9 marca 2009 r. Indeks zamknął się na poziomie 106,01, czyli poziomie, do którego doszedł dopiero w 2015 r., Powiedział, podczas gdy 23 marca tego roku indeks osiągnął najwyższy w historii poziom 126,47. Od tego czasu spadł o ponad 5%.

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy